开云集团自更换首席执行官以来，市场表现出现微妙变化。最新公布的财务数据显示，尽管公司整体及核心品牌古驰（Gucci）在2025年第四季度仍延续销售下滑态势，但实际跌幅均小于市场预期。集团当季实现销售额39亿欧元，按固定汇率计算同比下降3%，优于分析师预测的5%降幅；古驰品牌销售额下降10%，连续第十个季度下滑，但较市场预期的12%跌幅有所收窄。这一表现推动开云集团欧洲股市股价单日飙升14%，创下2020年以来最大涨幅。
新任首席执行官卢卡·德·梅奥在分析师会议上坦言，当前业绩改善仍处于早期阶段且基础脆弱，但销售趋势逐季好转的态势真实存在。这位雷诺前高管强调，集团尚未完成全面调整，但每日都在推进转型进程。德意志银行分析师指出，这份财报标志着开云集团开启为期多年的战略转型，2025年数据为投资者提供了转型方向的明确信号。
作为拥有古驰、圣罗兰（Yves Saint Laurent）、葆蝶家（Bottega Veneta）、巴黎世家（Balenciaga）等奢侈品牌的集团，开云正面临多重挑战。截至2025年6月底，集团净负债达95亿欧元，叠加60亿欧元长期租赁负债，形成百亿欧元规模的债务压力。财务总监阿尔梅勒·普卢表示，2025年业绩未能充分反映集团真实潜力，古驰在年底全球各区域市场均呈现改善迹象，新推出的手袋系列对销售形成支撑。
在业务重组方面，开云集团去年10月与欧莱雅达成重大战略合作，将美妆业务整体出售。该交易包含三项核心内容：欧莱雅收购开云旗下包括2023年斥资35亿欧元购入的Creed香水品牌在内的美妆业务；获得古驰、葆蝶家、巴黎世家三大品牌为期50年的美妆及香水独家授权（古驰当前授权方科蒂集团将于2028年授权期满后退出）；双方成立各持股50%的合资公司，探索奢侈品与健康长寿领域的商业机会。卢卡·德·梅奥称，此举将复制圣罗兰美妆在欧莱雅体系下的成功经验，加速核心品牌在香化领域的发展。
晶捷品牌咨询创始人陈晶晶分析，在行业竞争加剧背景下，开云剥离非核心业务、聚焦皮具与高级时装主业的策略具有合理性。通过出售美妆业务可回笼约40亿欧元现金缓解债务压力，同时通过长期授权机制继续分享美妆香氛市场的增长红利，实现轻资产运营。她预测，这种跨行业深度合作模式可能成为奢侈品行业新趋势，中腰部品牌或将效仿此类授权或股权合作。
为扭转颓势，开云集团正在实施激进的降本措施。截至2025年6月，集团全球员工总数减少10%，其中古驰品牌员工规模较2022年峰值下降22%。第四季度净关闭75家精品店，并计划继续优化门店网络。管理层强调，关店策略聚焦关闭小型低效门店、开设或扩建优质大店，预计对销售额影响有限。以古驰为例，其2024年上半年已关闭18家门店，其中7家位于亚太地区（日本除外）。
品牌管理层调整同步进行。2024年以来，巴黎世家、葆蝶家相继更换创意总监，古驰、巴黎世家、圣罗兰完成首席执行官更迭。Third Bridge分析师警告，同时调整三大核心品牌设计团队存在风险，这种集中式管理可能引发短期被动决策，与LVMH的长期结构化领导模式形成对比。摩根大通分析师指出，开云集团当前核心挑战在于重建全球消费群体的广泛吸引力。
行业观察人士认为，奢侈品市场正经历结构性转变。要客研究院院长周婷指出，市场从寡头垄断向多极化发展，头部集团影响力被高端小众品牌稀释。消费者对品牌溢价的支付意愿下降，竞争焦点转向产品创新与服务体验。古驰Cruise 2026系列中的Giglio手袋取得市场成功，印证了产品力对品牌复苏的关键作用。开云财务总监普卢透露，集团新推出的皮革制品系列获得积极市场反馈，为业绩改善提供支撑。
