上海自然堂集团有限公司近日更新招股章程，披露2025年度财务数据与核心运营指标。数据显示，集团全年实现总收入53.18亿元，同比增长15.6%；经调整净利润达4.13亿元，较上一年度激增102.9%，经调整净利率从4.4%提升至7.8%。毛利率方面，集团以70.6%的水平较2024年提高1.2个百分点，较2023年累计提升2.8个百分点，显示盈利质量持续优化。
研发驱动成为集团业绩增长的关键引擎。2025年研发开支达1.06亿元，同比增长16.5%，增速高于同期收入增幅。三年累计研发投入2.91亿元，支撑起覆盖微生物发酵、植物组织培养等领域的163人专业研发团队。截至2025年末，集团持有256项专利，另有150项专利申请待批，参与制定159项国家及行业标准，形成从基础研究到产业化的完整技术链条。
自研成分体系构建起显著成本优势。核心成分“喜默因”通过自主开发使采购成本较外购同类降低约95%，已应用于67个产品配方。2025年采用自研成分的产品收入占比超80%，直接推动毛利率上行。另一创新原料“绵头雪莲细胞团”通过植物组织培养技术实现规模化生产，其雪莲苷含量达野生植株的7.3倍，完成国内首个同类新原料备案，在保湿、舒缓等功效领域获得第三方验证。
品牌矩阵与渠道结构呈现多元化特征。核心品牌自然堂在益普索“2024国产护肤品牌竞争力榜单”中位居首位，并入选“点赞2025我喜欢的中国品牌”百强及“2025外国人喜爱的中国品牌”。集团运营珀芙研、美素等子品牌，覆盖护肤、彩妆等五大品类。渠道方面，2025年线上收入占比达69.5%，其中直营门店贡献56.5%；线下终端数量突破6.48万个，并开设四家自营旗舰店。线上直营渠道毛利率达76.8%，较线下经销商渠道高出21.9个百分点。
数字化能力建设成效显著。自主研发的“一盘货系统”实现绝大多数经销商零库存运营，“云店系统”连接超4250万注册会员，2025年自然堂品牌会员复购率达30.7%。集团同步推进产学研合作，与中科院、复旦大学附属华山医院等机构建立联合实验室，并将原料溯源拓展至极地、外太空等极端环境，获取具备特殊抗逆性的生物资源。
招股书披露的长期战略聚焦六大方向：优化品牌组合、强化DTC能力、深化研发生产、提升数字化水平、拓展国内外市场以及实施选择性并购。其中，研发与生产领域的布局尤为突出，集团已建立三大研发阵地，掌握生物发酵、植物冻干粉等五类核心原料的自主生产能力，自研原料种类超过20种。
针对市场关注的财务表现，数据显示集团销售及营销开支占收入比重从2024年的59.0%降至57.2%，费用效率优化与毛利率提升形成良性互动。以“喜默因”为代表的自研成分不仅降低原料成本，更通过产品差异化支撑价格体系，2025年经调整净利率回升至7.8%，超越2023年同期水平。这种“研发-成本-利润”的传导机制，为国产美妆企业突破同质化竞争提供了可复制的路径。
在行业地位方面，自然堂集团以2024年零售额统计位居中国国货化妆品集团第三。直播电商领域的突破成为亮点，集团斩获首届CMG年度直播品牌奖，成为美妆行业唯一获奖企业。随着极地酵母、雪莲细胞团等创新原料的商业化落地，集团在原料自主化、标准制定等维度的积累，正转化为可持续的竞争优势。
