在医美行业的激烈竞争中，一场没有硝烟的战争正在悄然升级。随着2025年中报的发布，医美企业的业绩分化愈发明显，除了锦波生物和巨子生物等少数企业正处于业绩释放期外，多数医美头部企业遭遇了营收滑坡，显示出市场供需关系正在发生深刻变化。
在这场竞争中，江苏吴中一度凭借“童颜针”产品艾塑菲成为市场焦点。该产品通过长达两年的临床试验和市场教育，于2024年成功获批上市，并迅速在市场上走红，为江苏吴中带来了显著的营收增长。然而，就在艾塑菲市场势头正猛之际，医美巨头爱美客突然出手，完成了对艾塑菲母公司Regen的控股收购，这一变故让江苏吴中措手不及。
随后，Regen公司向江苏吴中发出了《解约函》，声称其违反了独家代理协议，并影响了AestheFill产品在中国大陆地区的声誉。这一变故让江苏吴中面临巨大的损失，数亿资金和人力资源的投入可能化为乌有。为了维护自身权益，江苏吴中已向深圳国际仲裁院提起仲裁，要求确认独家代理权有效，并要求Regen公司继续供应产品。
江苏吴中的遭遇并非个例，早在2021年，四环医药与康桥资本的代理权之争就为行业敲响了警钟。四环医药在竞购韩国Hugel公司控制权时败给了康桥资本主导的联合财团，四环医药随后以侵害商业秘密为由起诉了康桥资本。虽然最终双方达成和解，但这一事件暴露出代理制度的脆弱性。
在医美行业中，代理企业往往需要承担产品引进、审批和市场培育的高风险与高成本，而一旦产品价值得到验证，掌握核心技术与知识产权的上游企业便掌握了绝对话语权。当竞争对手以资本优势直接收购原厂时，代理方多年耕耘的成果可能顷刻间被“合法收割”。这种风险与收益严重不对等的情况，催生了行业的“摘果子效应”，即先行者承担创新风险，而资本大鳄则伺机收割成果。
随着医美市场的快速增长，内卷问题也日益凸显。从华熙生物与巨子生物在重组胶原蛋白领域的专利厮杀，到爱美客与江苏吴中的代理权争夺，再到朗姿股份加速并购区域医美机构抢占终端市场，技术、法律和市场三大战场同时开火，标志着医美行业已进入全面战争时代。
在上游厂商方面，技术壁垒正变得更加凸显，材料科学和生物技术成为竞争的焦点。爱美客凭借其再生类材料产品异军突起，毛利率高达93.44%；华东医药则通过全球化并购布局快速获得重磅产品；光电设备国产化进程同样加速。这些创新不仅局限于单一产品，而是向“精准化+个性化+数字化”的服务闭环演进，成为提升客户粘性与客单价的关键。
在法律战场方面，随着监管政策的升级和执法力度的加大，合规能力已成为企业的核心竞争力。严监管环境下，法律诉讼成为打击对手的战略武器。面对多维战争，头部企业已开始重构竞争逻辑，产业链纵向整合成为破局关键。从上游材料研发到下游机构服务，全链路布局构建生态壁垒已成为行业发展的必然趋势。
