一场围绕中际旭创未来盈利预期的激烈争论，正在资本市场掀起波澜。这家以光模块为核心业务的科技企业，因2027年净利润能否突破250亿元的预测，引发了买方机构与卖方分析师的公开交锋。
争议的导火索源于9月5日荒原投资董事长凌鹏公开发表的质疑。这位曾三度斩获《新财富》最佳分析师桂冠的资深从业者，在《企业说了不降价》一文中直指预测逻辑存在根本性缺陷。他以半导体行业特性切入，强调该领域作为发展七十余年的传统制造业，即便当前面临产能紧缺，也难以保证数年后新投放产能不会遭遇价格下滑压力。
凌鹏特别指出，当前市场对中际旭创的乐观预期主要建立在两个假设之上：其一，2027年新增产能将顺利转化为收入；其二，企业承诺维持现有价格体系。但他通过白酒行业产能扩张导致库存积压的案例警示，技术迭代频繁的制造业更需警惕过度乐观。数据显示，其管理的"荒原拓展1号"产品今年以来收益率达11.39%，成立至今累计收益高达92.7%，这种实战业绩为其观点增添了说服力。
面对买方质疑，卖方阵营迅速展开反击。国盛证券分析师在社交平台直接使用"老登"等情绪化词汇回怼，并在9月7日发布的研报中进一步上调盈利预测，将2025-2027年归母净利润预期分别提升至95.1亿、154.9亿、198.2亿元。这份报告强调，随着AI集群向十万卡规模升级，通信环节的价值量将持续攀升，作为全球光模块龙头的中际旭创将充分受益行业红利。
财务数据为这场争论提供了现实注脚。中际旭创2025年中报显示，上半年实现营收147.89亿元，同比增长36.95%；净利润39.95亿元，增幅达69.4%。但值得关注的是，公司资产负债率攀升至30.31%，创2022年以来同期新高。这种增长质量引发市场深思：高端光模块出货比重提升带来的业绩改善，能否持续抵御行业周期波动？
行业竞争格局的变化为预测增添变数。曾经与中际旭创存在显著差距的新易盛，今年上半年营收已达104.37亿元，与中际旭创147.89亿元的差距较去年明显收窄。净利润方面，两家企业39.95亿与39.42亿的数字几乎持平，显示市场地位正在发生微妙转变。这种竞争态势的演变，使得任何长期预测都面临更大不确定性。
追溯企业发展轨迹，2017年那场改变命运的收购尤为关键。当时仍叫中际装备的公司，以28亿元收购苏州旭创后正式更名，由此切入光通信领域。这笔交易不仅让企业踏上业绩爆发快车道，更造就了实际控制人王伟修父子的财富神话。截至9月11日收盘，公司市值达4888.59亿元，按15.14%持股比例计算，王氏父子持股市值已超740亿元，较年初《新财富500创富榜》公布的198亿元身家增长数倍。
这家企业的管理架构颇具特色。创始人王伟修将董事长职位交予苏州旭创创始人刘圣，自己则专注于战略把控。这种"老帅坐镇，少将掌兵"的模式，在企业跨越式发展中发挥了独特作用。从1987年以20万元创办电工设备厂，到打造出全球光模块龙头，王伟修的创业历程本身就是中国制造业转型升级的生动样本。
市场机构对中际旭创的预测存在显著分歧。同花顺iFinD数据显示，近6个月33家机构给出的2027年净利润预测值跨度达135.71亿元，最低100.33亿元与最高236.04亿元之间存在巨大差异。这种分歧折射出资本市场对AI驱动下光模块行业前景的不同判断，也预示着企业未来走势仍将充满变数。
