随着上市公司数量攀升与市场交易活跃度提升，证券行业分析师队伍持续扩容。Choice统计显示，截至9月25日，全行业分析师总数达5968人，较去年同期增长577人。不过，行业扩张步伐已现放缓迹象，机构间分化格局愈发明显，头部券商与中小机构在人才储备上呈现显著差异。
头部机构分析师资源高度集中。中金公司以345人规模领跑行业，尽管近一年减员7人仍居首位；国泰海通证券合并后以302人跃居次席；中信证券年内增员71人至301人。兴业证券、华泰证券等8家机构分析师团队均超150人，形成第二梯队。相比之下，超过20家中小券商分析师人数不足50人，联储证券、国都证券等7家机构更是仅有个位数人员配置。
行业扩张动力正发生深刻转变。多位受访专家指出，上市公司存量突破5000家催生投研需求，叠加市场机构化进程加速，推动券商加大分析师投入。但公募基金费率改革导致分仓佣金收入承压，2024年上半年行业分仓佣金总额44.74亿元，同比骤降34%，倒逼机构调整人才战略。排排网财富研究员隋东观察到，被动投资产品扩张削弱主动研究需求，中小公募付费能力弱化，促使研究所从规模竞争转向成本控制。
结构性调整特征显著。头部机构依托品牌与资源优势逆势扩编，中信证券年内新增71名分析师；而中小券商普遍收缩战线，广发证券减员7人，上海证券、华鑫证券等机构团队规模持续压缩。黑崎资本首席战略官陈兴文分析，AI技术渗透加速行业洗牌，基础数据处理环节自动化程度提升，初级分析师岗位需求锐减，投研模式向"AI+专家"复合形态演进。
业务转型催生新竞争维度。国联证券与民生证券合并后，研究所业务异军突起，分仓佣金同比激增139%至1.81亿元。华福证券、华源证券等机构通过聚焦细分领域实现突破。深圳中金华创基金董事长龚涛认为，服务模式创新成为关键，大券商强化"投行+投研+投资"协同，中小机构则深耕区域经济或特定产业链，通过数字化工具提升服务精度。
人才战略呈现差异化路径。陈兴文建议分析师群体提升产业洞察深度，掌握自然语言处理等AI工具，构建"技术+专业"双核能力。隋东指出，大型机构应推进国际化布局，中小券商可借鉴国联证券模式，聚焦新能源、生物医药等赛道打造特色标签。数据显示，华源证券通过AI赋能产业链研究，在区域机构客户中建立口碑，成功实现佣金收入逆势增长。
行业生态正在经历深度重构。监管趋严与科技赋能双重作用下，传统"人海战术"难以为继，研究价值加速向深度服务迁移。某中型券商研究所负责人透露，其团队已将60%精力转向定制化研究，通过知识图谱技术提升需求响应速度。这场变革中，既能驾驭技术工具又具备产业思维的复合型人才，正成为决定机构竞争力的核心要素。
