均胜电子，一家在汽车智能座舱和被动安全领域占据领先地位的公司，正加速冲刺港股市场，希望通过A+H股的架构拓宽融资渠道。然而，在其光鲜的业务成绩背后，隐藏着高资产负债率、利润压力以及客户高度集中等多重风险。
均胜电子的主营业务涵盖汽车安全与汽车电子两大板块，包括智能座舱、智能驾驶、车身安全系统等。据市场研究机构数据显示，按2024年收入计算，均胜电子在中国智能座舱域控制系统供应商中排名第二，全球排名第四，同时在汽车被动安全产品领域也位列中国及全球第二。
这家公司的创始人王剑峰，被誉为汽车零部件制造业的“并购王”，已掌控包括均胜电子在内的三家上市公司。王剑峰的财富也随着公司的资产扩张而持续增长，2025年，他家族以115亿元的财富登上胡润全球富豪榜。若均胜电子成功在港股上市，王剑峰将实际掌控四家上市公司。
然而，均胜电子的港股IPO之路并非一帆风顺。此前，公司因违规使用募集资金而受到监管机构的通报批评。据披露，均胜电子曾将募集资金用于非募投项目，如支付员工日常报销款、购买冰箱、净水器等，这一行为引发了市场对公司合规性的担忧。
除了合规性问题，均胜电子的财务状况也备受关注。公司通过一系列海外并购迅速扩张，但这也导致了其债务负担沉重。近年来，尽管公司营收保持稳定增长，但资产负债率却接近70%，短期债务约88亿元，而账面资金难以完全覆盖这些债务，偿债压力巨大。
均胜电子的客户集中度也居高不下。2024年，公司前五大客户的收入合计占总收入的近50%，其中最大客户的收入占比超过23%。这种高度集中的客户结构意味着，任何单一客户需求的波动都可能对公司的业绩产生显著影响。同时，海外客户账期长、回款周期不稳定，也增加了公司资金链的不确定性。
商誉减值是均胜电子面临的另一大风险。由于过往并购累积的商誉高达72.16亿元，占总资产的11.25%，若被收购业务整合不及预期，可能再次冲击公司利润。事实上，2021年，公司就曾因KSS业绩不及预期而计提了20.2亿元的商誉减值，导致当年巨亏。
均胜电子认为，其核心竞争力来自量产经验、产品性能、制造效率等方面。然而，在汽车零部件行业竞争日益激烈的背景下，这些优势能否支撑公司在港股市场获得投资者的青睐，仍是一个未知数。港股IPO对均胜电子而言，既是一次融资机遇，也是对其全球化战略和财务状况的考验。
