2025年中期财报披露季，港股机器人板块迎来市场“大考”。极智嘉（2590.HK）、优必选（9880.HK）、越疆（2432.HK）等头部企业陆续公布业绩，尽管行业仍处于“万亿蓝海”的早期阶段，但多家公司通过营收增长、成本优化和商业化突破，展现出摆脱亏损困境的潜力。资本市场对此反应热烈，港A两市机器人板块本周集体走强，极智嘉单日涨幅超8%，优必选涨逾5%，凸显市场对行业拐点的期待。
作为“全球仓储机器人第一股”，极智嘉成为港股机器人板块中首家实现经调整EBITDA转正的企业。2025年上半年，公司该指标达1162万元，经调整净亏损同比收窄94%，收入同比增长31%至10.25亿元，毛利增长43.1%至3.6亿元。其海外业务表现尤为突出，毛利率高达46.2%，新签订单17.6亿元，同比增长30.1%，其中SkyCube方案订单量激增237%。德意志银行、招银国际、大摩等机构纷纷重申“买入”或“增持”评级，大摩更将目标价上调至28.3元，预计2025年调整后净利润达2.03亿元。
聚焦人形机器人领域的优必选，上半年营收同比增长27.5%至6.21亿元，毛利增长17.3%至2.17亿元，整体毛利率35%。公司人形机器人交付实现突破，预计2025年交付超500台工业机型，全年产能超1000台。近日，优必选与国际投资机构Infini Capital签署10亿美元战略协议，获长线资本青睐。摩根大通将其目标价从135元上调至159元，认为中国企业在定价、成本控制和市场份额扩张上具备优势。
“协作机器人第一股”越疆上半年同样交出亮眼成绩单，营收同比增长27.1%至1.53亿元，经调整净亏损收窄34.4%，毛利率达47%。公司近期宣布下线第10万台机器人，成为业内首个达成该里程碑的企业。中金给出目标价61港元，光大证券维持“增持”评级，预计客户复购和新品拓展将进一步释放规模效应。
政策与市场的双重驱动下，具身智能成为机器人产业新焦点。《2025人形机器人与具身智能产业研究报告》预测，全球具身智能市场规模将从2025年的195.25亿元增至2030年的2326.3亿元，复合年增长率达64.18%。近期发布的《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》中，具身智能机器人被列为新一代智能终端的核心方向。
企业布局随之加速。越疆3月推出全球首款“灵巧操作+直膝行走”人形机器人Dobot Atom，7月发布六足仿生机器狗，形成“机械臂+人形+六足”平台，并在世界机器人大会上发布第二代产品。优必选则深耕工业场景，推出WalkerS系列人形机器人，并在大会上展示多任务群体作业解决方案，近期更斩获2.5亿元具身智能订单，刷新全球纪录。极智嘉7月成立具身智能子公司，推出通用机械臂操作技术和仓储场景专用模型Geek+Brain，将技术版图从移动机器人延伸至机械臂领域。
从高研发投入导致的长期亏损，到营收增长与成本优化并行的盈利曙光，港股机器人板块正经历关键转型。随着具身智能蓝海的加速开启，头部企业通过技术突破、商业化落地和全球化布局，逐步构建竞争壁垒。谁能率先实现规模效应与盈利闭环，谁就将在下一轮产业竞争中占据先机。
