人形机器人概念在A股市场持续升温，卧龙电驱（600580.SH）凭借多重利好成为焦点。这家以电机业务起家的企业，近期因参股两家知名机器人企业及自身技术突破，股价在短短四个交易日内最大涨幅达26.3%，总市值突破640亿元，创下上市23年来的新高。自去年以来，其累计涨幅已达444.37%，稳居A股“人形机器人”概念龙头地位。
卧龙电驱的“机器人基因”备受市场认可，甚至被视为宇树科技的“影子股”。其参股路径清晰：通过持有金石成长基金3.05%的股权，间接持有宇树科技0.1525%的股份。宇树科技近日宣布，计划于2025年10月至12月提交上市申请，运营数据披露预期引发市场联想。卧龙电驱与智元机器人的合作更显深度——2025年3月，智元机器人先对卧龙旗下希尔机器人进行战略注资，随后卧龙电驱入股智元，成为其战略股东，形成双向资源整合。
在自主研发领域，卧龙电驱的布局同样扎实。公司机器人业务分为工业机器人与仿生机器人两大板块。仿生机器人方面，其聚焦关节模组研发，今年3月已完成机器狗小功率通用关节模组的开发，并拓展至人形机器人高爆发旋转关节模组。目前，公司已与多家国内外头部企业建立合作，技术储备覆盖具身智能核心环节。工业机器人领域，卧龙电驱以“AGV底盘+协作手臂+AI芯片”架构提供智能化解决方案，旗下希尔公司作为全球工业机器人系统集成商，持续为知名车企提供自动化生产线，客户黏性与墨西哥早期布局成为增长引擎。
基本面支撑下，卧龙电驱的业绩表现稳健。尽管当前机器人组件收入仅占总收入2.7%，电机主业仍是业绩基石。公司连续九年营收增长，2025年上半年营收80.31亿元，同比增长0.66%；净利润5.37亿元，同比增长36.76%。设备更新政策成为主要驱动力——今年1月，发改委与财政部联合推进大规模设备更新，国信证券指出，作为国内工业电机与日用电机龙头，卧龙电驱将受益于行业需求稳中向好。
然而，市场热度背后，估值风险与商业化挑战不容忽视。当前公司市盈率达68.29倍，远高于历史平均的28.95倍，泡沫迹象明显。人形机器人行业虽前景广阔，但大规模商业化仍需时日。以宇树科技为例，其去年营收突破10亿元，尚不及卧龙电驱单月收入；全行业2025年市场规模预计53亿元，不足卧龙电驱半年营收。即便按乐观预测，2029年国内市场规模达750亿元，仍不及当前宠物行业3000亿元的规模。
对于22万户股东而言，股价上涨带来红利的同时，也需警惕估值与业绩的错配风险。人形机器人赛道的长周期属性，决定了短期业绩贡献有限，市场情绪与产业现实的平衡将成为关键。
