近日，证监会国际司向12家拟赴境外上市的企业发出补充材料要求，其中包含已在科创板上市的石头科技（688169）。这家以智能清洁机器人为主业的企业，正面临监管层关于业务合规性、数据安全及股权结构的多重质询。
根据证监会要求，石头科技需就三大问题作出详细说明：其一，公司及子公司涉及的第二类增值电信业务、广告设计等经营范围是否取得相关资质，是否存在违反《外商投资准入特别管理措施（负面清单）（2024年版）》的情形；其二，需披露旗下网站、APP及小程序的用户信息收集规模、数据使用方式，以及上市前后对个人信息保护和数据安全的保障措施；其三，需解释备案材料中控股股东认定标准不一致的原因，并出具明确结论。
这家成立于北京昌平区的企业，自2020年2月登陆科创板以来，始终以智能扫地机器人、洗地机等产品为核心业务。目前总股本2.59亿元，9月15日午间收盘股价报201.9元。今年6月，公司宣布拟发行H股并在香港联交所主板上市，募集资金计划用于海外业务拓展、产品研发及运营资金补充。
财务数据显示，石头科技正陷入"增收不增利"的困境。2025年上半年，公司实现营业收入79.03亿元，同比增长78.96%，但净利润仅6.78亿元，同比下降39.55%。核心产品毛利率从去年同期的53.97%降至44.59%，经营性净现金流更是由去年同期的10.31亿元转为-8.23亿元。这种"现金流恶化与利润下滑并存"的现象，引发市场对公司经营策略的质疑。
实际控制人昌敬的减持行为更添争议。2023至2024年间，其累计减持262.82万股，套现约8.88亿元。就在公司披露港股招股书前夕，昌敬承诺未来12个月内不再减持。这种"一边套现一边呼吁投资者耐心"的矛盾举动，曾引发"昌敬套现9亿后劝投资者耐心"的微博热搜话题。
消费者端的投诉数据同样不容乐观。截至2025年9月15日，黑猫投诉平台累计收到2573条相关投诉，主要集中在产品质量和售后服务。有消费者反映，花费1614元购买的a30pro洗地机存在严重水痕问题，与宣传的"拒绝地面湿滑"不符；另有用户称G30 U space型号使用不到两个月就出现边刷故障，维修后问题依旧；还有投诉涉及产品刮伤地面、售后推诿、抖音平台虚假宣传等问题。
面对监管质询、财务压力与消费者信任危机，这家智能清洁领域的龙头企业，正站在转型与合规的关键节点上。其境外上市进程能否顺利推进，将取决于对多重挑战的应对成效。
