当“老登经济”的光环逐渐褪去，传统消费领域正经历一场深刻变革。白酒行业的疲软，折射出依赖人情与圈层社交的消费场景正在收缩。而同样承载文化、社交与礼赠功能的茶叶，其发展轨迹却呈现出截然不同的面貌。新式茶饮品牌如蜜雪冰城、霸王茶姬等接连冲击资本市场，传统茶企却在资本寒冬中艰难求索，这种分化背后，是两个行业底层逻辑的根本差异。
茶叶市场的分散性远超外界想象。数据显示，2024年高端茶赛道前五家企业市场份额总和仅占5.6%，即便行业龙头八马茶业，其占有率也不过1.7%。这种“大品类、小品牌”的特征，使得茶企在资本市场上屡屡碰壁。2025年10月登陆港股的八马茶业，上市首日股价冲高后迅速破发，同期澜沧古茶、天福茗茶等上市茶企股价也持续走低，行业整体陷入“上市即巅峰”的困境。资本市场对茶企的冷淡，暴露出行业盈利模式与增长可持续性的深层质疑。
价格体系的混乱是茶叶市场最直观的痛点。以八马茶业为例，其产品线覆盖从每公斤数百元到数十万元的广阔区间，建议零售价与实际成交价存在巨大落差。招股书显示，2022年至2025年期间，八马品牌茶叶平均售价稳定在每公斤640元至670元，但加盟商可享受最高35%的折扣。这种价格弹性源于茶叶作为非标农产品的本质特性——信息不对称导致消费者难以判断品质，品牌因此获得定价权。安溪本地茶商透露，通过特定渠道，消费者完全可能以数百元价格购得市场标价数千元的茶叶，这种信息差为品牌化提供了生存空间。
渠道结构松散是制约行业发展的另一掣肘。八马茶业3585家门店中，直营店仅占244家，其余均为加盟门店。这种“品牌化批发商”模式虽能快速扩张规模，却导致终端控制力薄弱。2024年，八马向加盟商销售产品收入达10.9亿元，占总营收比重超过50%，但过度依赖加盟体系的风险已然显现：当市场趋于饱和或加盟商盈利承压时，整个增长引擎可能骤然熄火。天福茗茶的案例更具警示意义，其曾尝试通过奶茶品牌“放牛斑”拓展客群，却因品牌定位模糊反而稀释了核心价值。
产业链整合的尝试同样面临现实困境。茶叶从鲜叶到成品需经历晒青、做青、杀青等十余道工序，每个环节都存在技术壁垒。八马茶业选择在拼配与烘焙环节建立优势，其乌龙茶烘焙技术被业内视为标杆，但公司并未向上游种植环节大规模渗透。目前仅有的五星茶场更多承担试验田功能，用于研发数字化种植技术。这种策略折射出行业现实——自营茶园的高成本（茶树丰产期需3-5年）与低回报形成鲜明对比，安溪铁观音集团2012年上市失败时，其7000余亩自有茶园中仅1145亩完成开发，便是有力佐证。
消费代际更迭正在重塑行业格局。年轻群体对传统茶饮兴趣缺失，迫使茶企在产品创新与营销投入上加大力度。八马茶业2024年营销费用达3.44亿元，占营收比重31%，远超行业平均水平。公司推出针对年轻女性的“万山红”品牌，定价区间控制在每公斤840元至2200元，试图通过细分市场寻找突破口。但这种努力能否奏效仍存疑问——当现代化控温技术制成的“空调茶”成为主流，当拼配茶的风味创新引发争议，茶叶究竟该坚守传统工艺的价值锚点，还是转向标准化品牌体验，行业尚未给出明确答案。
白酒行业的调整本质是商业模式的回调，而茶叶领域的挣扎则关乎古老行业的现代转型。新式茶饮的崛起证明，年轻消费群体并非拒绝茶文化，而是期待更符合当代生活方式的表达形式。当资本市场的聚光灯逐渐暗淡，茶企或许需要跳出“成为下一个白酒”的思维定式，在传统技艺与现代商业的平衡中，寻找属于茶叶的新叙事逻辑。
