在现代化无尘生产车间内，智能装备正有序运转。作为智能工厂建设的关键环节，工业自动化输送设备在新能源、汽车零部件、电子等领域发挥着重要作用。大连美德乐工业自动化股份有限公司（以下简称“美德乐”）凭借在模块化输送系统领域的技术积累，即将迎来资本市场的重要节点——公司计划于北交所上市，拟募集资金6.45亿元用于四大生产基地及研发项目建设。
行业数据显示，全球锂供给量在2024年达到140.5万吨LCE，尽管增速较前两年有所放缓，但新能源市场需求仍保持增长。美德乐在招股书中坦言，2023年受下游行业扩产节奏调整影响，新能源电池领域收入出现短期波动，但2024年下半年以来市场需求明显回暖。公司2025年上半年新增订单额达6.97亿元，在手订单储备充足，为业绩持续增长提供支撑。
与同行相比，美德乐的财务表现呈现差异化特征。2022年至2025年上半年，公司毛利率分别为36.8%、33.27%、33.6%和37.45%，持续高于行业平均水平。这种优势部分源于产品结构差异——其高精度输送系统毛利率与先导智能锂电装备业务接近，而通用输送系统毛利率则保持相对稳定。公司解释称，细分产品毛利率差异主要源于客户结构和订单类型不同。
监管层对美德乐的审核聚焦于收入确认方式等关键财务指标。招股书显示，公司验收类合同平均周期从2022年的10个月延长至2024年的20个月，同时存在“仅签字未盖章”的验收单据金额逐年上升的情况。对此公司回应称，收入确认周期延长与项目复杂度提升有关，而未盖章单据涉及金额占比始终控制在合理范围内，不存在调节利润的情形。
在股权结构方面，创始人张永新直接持有公司46.15%股份，通过23年行业深耕建立起技术壁垒。值得注意的是，2023年引入的外部投资者立夏一号基金背后站着欣旺达实控人王明旺夫妇。这位广东茂名籍富豪掌控的锂电池龙头企业，既是美德乐的客户也是供应商——2024年起双方交易规模显著扩大，但公司强调所有交易均基于商业实质且定价公允。
财务数据显示，美德乐在IPO前连续三年实施现金分红，累计分配利润1.25亿元。这种“先分红后融资”的操作引发市场关注，但公司解释称分红比例始终控制在净利润的25%以内，属于合理范畴。随着北交所上市进程推进，这家智能装备制造商能否在资本市场获得认可，将取决于其技术壁垒的可持续性和行业周期波动下的抗风险能力。
