2025年上半年，在资本市场交投活跃度显著提升的背景下，42家上市券商（海通证券未纳入统计）交出亮眼成绩单。数据显示，行业实现营业收入2519亿元，同比增长31%；净利润突破千亿元关口，达到1040亿元，同比增幅达65%。其中二季度单季净利润达518亿元，环比增长19%，剔除国泰海通吸收合并带来的非经常性损益后，同比增长50%。
行业盈利能力创下近五年新高，上半年加权平均ROE（年化）提升至6.9%，同比提高2.45个百分点。在成本控制方面，管理费用同比增长18%至1257亿元，但占营收比重下降5个百分点至50%，推动行业利润率攀升至42%。值得关注的是，头部券商与中小券商呈现差异化发展态势，前十名券商净利润合计增长35%，显著高于行业整体增速，其中前三名券商净利润增速达37%。
从业务结构看，经纪业务成为最大增长引擎。受益于日均股基交易额同比增长64%，上半年经纪业务净收入达635亿元，同比激增44%。中信证券以64亿元收入领跑行业，国联民生证券增速最快，达到224%。投行业务同步回暖，股权承销规模同比提升403%，推动投行业务净收入增长18%至155亿元，中信证券、中金公司分列收入榜前两位。
在重资本业务领域，两融余额突破1.85万亿元，带动信用业务净收入增长31%。投资业务表现尤为突出，金融工具持有及处置收益大幅提升，推动投资净收入同比增长52%至1124亿元。自营资产规模持续扩张，截至6月末达6.83万亿元，其中交易性金融资产规模同比增长14%，权益类OCI（其他综合收益）配置比例显著提升。
具体到个股表现，国泰海通证券凭借吸收合并优势，净利润同比增长213%至157亿元，位居行业榜首。中信证券以330亿元营业收入、137亿元净利润稳居第二，投资业务收入同比增长58%。华泰证券净利润增长42%，基金投顾业务规模突破210亿元。中国银河国际业务收入占比达8%，金融产品代销收入同比增长51%。
中小券商展现高弹性特征，华西证券、国联民生、东北证券净利润增速分别达1195%、1185%、226%，位列行业前三。在盈利能力指标方面，国泰海通、国信证券、中国银河的加权平均ROE（未年化）位居前列，分别达6.25%、5.26%、5.16%。
资管业务呈现结构性变化，虽然行业整体收入小幅下降3%，但ETF等指数基金规模快速增长。公募非货币基金规模达20.2万亿元，权益类基金规模同比增长27%。5月出台的《推动公募基金高质量发展行动方案》明确提出发展指数基金、实施ETF快速注册机制，为行业带来新的增长点。华泰柏瑞等ETF业务领先的基金公司有望持续受益。
市场活跃度提升在用户数据上得到充分验证，证券类APP月活用户达9.88亿，同比增长15.92%，其中25个券商APP月活突破百万级别。随着7月以来市场日均成交额、两融余额持续攀升，行业全年业绩增长预期进一步强化，机构普遍预计全年ROE有望维持在高位水平。
