2025年10月20日，全球美妆行业迎来一场里程碑式交易——奢侈品巨头开云集团与美妆领域领跑者欧莱雅集团达成深度战略合作，交易规模达40亿欧元，涵盖品牌收购、50年独家授权及健康领域合资三大核心板块。这场合作不仅刷新了年度行业并购纪录，更标志着奢侈品牌与美妆集团从竞争走向深度绑定的新阶段。
对于开云集团而言，此次交易是一次战略收缩与风险转移的双重选择。两年前，该集团曾以35亿欧元收购英国百年香水品牌Creed，并成立独立美妆部门，试图复制LVMH通过自建美妆线实现增长的路径。然而，2024年财报显示，集团净利润同比暴跌62%，净负债攀升至95亿欧元。在高利率环境下，持续投入高风险、长周期的美妆业务已难以为继。通过出售Creed及Gucci、Balenciaga、Bottega Veneta三大品牌的美妆业务，开云不仅获得40亿欧元现金注入，更通过长期授权协议保留了未来收益分成权，实现“轻资产运营”的转型。
历史经验为这一决策提供了注脚。过去二十年，开云旗下YSL美妆早已授权欧莱雅运营，Gucci、Bottega Veneta的美妆业务则长期由科蒂集团代理。2023年的“自建美妆帝国”尝试，更像是一次对市场边界的试探。当财务压力与运营挑战叠加时，回归“授权+合作”模式成为理性选择。
对欧莱雅而言，这笔交易是其百年并购史上的又一关键布局。自1909年以染发剂起家，该集团通过持续收购构建起覆盖大众、高端、专业及活性健康四大事业部的品牌矩阵。此次合作一次性带来三重战略价值：其一，Creed的加入将补强其超高端香水业务，该品牌自1760年创立以来，始终服务于欧洲皇室，被誉为“香水界的爱马仕”，其小众高端定位与欧莱雅现有品牌形成互补；其二，锁定Gucci、Balenciaga、Bottega Veneta三大奢侈品牌未来50年的美妆独家开发、生产与分销权，其中Gucci美妆当前由科蒂运营的授权将于2028年到期，欧莱雅的提前介入确保了长期收入稳定性；其三，与开云成立50:50合资企业，探索奢侈品与健康长寿领域的交叉机会，瞄准全球抗衰老市场万亿级潜力。
欧莱雅CEO Nicolas Hieronimus公开表示，此次合作将巩固其全球第一大奢侈美妆企业的地位。数据显示，2024年该集团高档化妆品部销售额已超150亿欧元，占集团总营收36%。Creed的加入与三大奢侈品牌的长期授权，将进一步扩大其在高端市场的领先优势。
交易影响迅速波及行业格局。市场集中度显著提升，欧莱雅通过此次收购几乎垄断开云旗下奢侈美妆资源，形成难以逾越的品牌壁垒。主要竞争对手雅诗兰黛、科蒂及资生堂在短期内难以在顶级奢侈品牌授权领域与之抗衡。尤其对科蒂而言，其持有的Gucci美妆授权（至2028年有效）转移至欧莱雅后，高端业务将遭受直接冲击。
奢侈品集团运营美妆的模式或因此转向。过去十年，LVMH通过自建迪奥、纪梵希等美妆线取得成功，带动行业出现“收回授权、自主运营”趋势。但开云从“自建”到“出售”的快速调整，暴露了从零构建美妆能力的巨大挑战：除需巨额资本投入外，还需应对全球供应链管理、法规合规及消费者教育等复杂问题。未来，更多奢侈品牌可能选择与专业美妆集团建立深度绑定，而非简单授权或完全自营。
“美丽+健康”成为新竞争焦点。双方合资公司聚焦的“健康与长寿”领域，反映了消费趋势的深层演变。全球“健康美容”（Wellness Beauty）市场规模预计2030年将突破5000亿美元。此次合作不仅实现产品协同，更试图挖掘用户生命周期价值——从单一香水产品延伸至抗衰解决方案，覆盖高净值人群的全场景需求。
这场40亿欧元的联盟，表面是资本与品牌的整合，实则是战略思维的重构。通过50年授权与健康合资，双方既解决了当下财务与运营困境，更为未来数十年埋下增长伏笔。在全球消费格局深刻变化的背景下，单打独斗的时代正逐渐远去，深度协同或成为通往下一增长周期的关键路径。
