近期，碳酸锂市场价格再次出现波动。受宁德时代枧下窝锂矿复产消息以及碳酸锂期货价格下跌的影响，国内碳酸锂现货价格已回落至每吨7万元附近。据Wind数据显示，9月11日，国内电池级碳酸锂市场均价为7.28万元/吨，而富宝资讯等市场机构追踪的现货价格则降至7.1万元/吨左右。
回顾今年8月，枧下窝锂矿曾一度停产，导致锂云母及其制备的碳酸锂产量出现明显下滑。东海期货援引SMM数据指出，当月中国锂云母产量为13980吨LCE，环比减少7120吨LCE，同期江西地区（以锂云母为主）的碳酸锂产量为23600吨，下降约4600吨。然而，尽管锂云母产量减少，但锂辉石等其他原料类型的碳酸锂产量却大幅增加，填补了供应缺口。
SMM数据显示，今年8月，国内碳酸锂月度产量达到8.5万吨，较上年同期增长39%，环比7月再增5%。这一增长主要得益于锂辉石提锂企业的生产积极性提升。随着碳酸锂价格从6月末的每吨6万元以下升至8月中旬的9万元附近，成本处于该区间的锂辉石提锂企业利润率明显修复，生产积极性随之提高。
尽管8月锂价出现上涨，但下游市场对高价的接受程度一般，整体社会库存也一度逼近二季度高点。这表明，国内锂盐行业供给弹性较大，三季度市场供过于求的格局并未得到根本性扭转。江西规范矿权审核、宁德时代停产与复产等事件，对锂盐价格的影响更多体现在资本市场层面，资金推动放大了期货、现货和股票市场的价格波动。
例如，8月11日，宁德时代枧下窝矿停产消息得到官方证实后，除即将交割的LC2508合约外，其他碳酸锂期货合约全部涨停，带动现货和锂矿股全线上涨。赣锋锂业H股盘中涨幅一度超过20%。而9月10日，枧下窝矿传出复产消息后，碳酸锂期货及相关锂矿股大幅下跌，市场定价逐步回归“供给过剩”的基本面。截至9月11日收盘，期货主力LC2511合约结算价已回落至7.07万元/吨附近。
尽管短期锂价回落明显，但今年7月和8月的涨价已成事实，三季度碳酸锂均价明显高于二季度。Wind数据显示，二季度电池级碳酸锂市场均价为65237.17元/吨，而三季度（截至9月11日）均价升至72947.92元/吨，环比上涨11.82%。另一主要锂盐品种氢氧化锂的价格也较二季度实现环比上涨。
在此背景下，成本端相对固定的盐湖企业和“一体化”矿石提锂企业，三季度锂盐业务盈利有望触底回升。以盐湖股份为例，根据卖方机构测算，上半年其碳酸锂不含税销售均价为6.03万元/吨，销售成本为3.02万元/吨，毛利率达50%。由于生产成本保持稳定，三季度碳酸锂均价上涨将推动其毛利率和利润规模回升。不过，盐湖企业成本优势突出，锂价上涨对其盈利弹性的拉动效果有限。
相比之下，生产成本在7万元/吨左右的矿石提锂企业，三季度有望实现锂盐业务阶段性扭亏。以中矿资源为例，东吴证券测算指出，二季度锂盐含税均价约6.4万元/吨，单吨含税全成本7万元，预计亏损0.4亿元左右。而三季度碳酸锂均价提升至7.3万元/吨后，公司锂盐业务扭亏的可能性增加，低基数也将提供更可观的业绩弹性。
然而，部分原料自给的矿石提锂企业仍面临较大经营压力，因三季度锂价仍处于历史相对低位。短期内新增低成本产能即将投放，市场供给压力可能进一步增加。盐湖股份近期接受调研时指出，其4万吨/年锂盐项目计划9月底进入投料试车，届时将形成8万吨/年锂盐产量规模。叠加宁德时代枧下窝锂矿潜在的复产可能，碳酸锂现货能否守住7万元/吨关口仍存疑问。
